Совет директоров РАО ЕЭС разрешил своим миноритарным акционерам и государству обмениваться акциями тепло-ОГК и ТГК. Именно этот вариант реорганизации как нельзя лучше подходит «Газпрому».
РАО ЕЭС заканчивает свою реформу. В пятницу совет директоров энергохолдинга одобрил новый, измененный вариант своего «распада». Холдинг разрешил своим миноритарным акционерам и государству обмениваться акциями тепло-ОГК и ТГК, которые им причитаются в рамках реорганизации, еще до окончательного расформирования РАО.Эта схема, рассчитывают в холдинге, должна позволить миноритариям, и в первую очередь «Газпрому», собрать крупные пакеты акций интересующих их отдельных генерирующих компаний.По предыдущему варианту реорганизации доли энергохолдинга в ОГК, ТГК и ОАО «Федеральная сетевая компания» (ФСК) должны были быть распределены между акционерами РАО ЕЭС пропорционально их пакетам акций. То есть после исчезновения РАО его акционеры стали бы обладателями акций его бывших дочерних компаний в соответствии с теми долями, которые они имели в самом РАО. Для этого энергохолдинг определил специальную формулу разделительного баланса. Вдобавок в РАО предлагали условно поделить пакеты акций выделяемых компаний на две группы: государственная доля (52%) и миноритарная (48%). Миноритарные доли в ФСК, ОГК и ТГК должны были быть выделены в отдельные условные холдинги (всего 19, по числу генерирующих компаний), которые затем будут присоединены к соответствующим 19 компаниям. Государственная же доля в генерации и в ФСК должна была быть слита в отдельный условный госхолдинг, который затем присоединялся бы к ФСК и «ГидроОГК». Таким образом, государство напрямую получало около 75-80% акций ФСК и 50% «ГидроОГК», а они обладали бы пакетами в 13-40% акций тепло-ОГК и ТГК, которые впоследствии должны были продать для выполнения своих инвестпрограмм.Государство за счет этого сохранило бы законный контроль в сетях и гидрогенерации и распрощалось бы с тепловыми станциями.Эту схему первоначально и одобрили в РАО, однако «Газпром» оказался ею недоволен: газовый гигант хотел перераспределить акции генерирующих компаний в ходе заключительного этапа реформы, а не докупать потом интересующие его бумаги на рынке или у ФСК.В угоду газовому монополисту и при поддержке давнего куратора «Газпрома» первого вице-премьера Дмитрия Медведева в сложную схему реорганизации внесли еще одно изменение.Теперь РАО выделит под каждого акционера, желающего меняться с другими, свой специальный холдинг, на баланс которого попадут все причитающиеся ему акции компаний, создаваемых на базе РАО – в их числе и ФСК с «ГидроОГК», чьими бумагами, кстати, обмениваться не разрешено.
«Те акционеры РАО, которые захотят воспользоваться правом обмена, должны представить в энергохолдинг предварительное совместное предложение о перераспределении между своими холдинговыми компаниями пакетов акций тепло-ОГК и ТГК до 21 мая», – говорится в пресс-релизе РАО. Уже в июне холдинг должен окончательно определиться с желающими поменяться активами.
Новая модель, считают эксперты, играет на руку российскому газовому монополисту: благодаря ей после исчезновения РАО «Газпром» без проблем сможет стать владельцем значительной части российской генерации. «Доля «Газпрома» сейчас такова, что другие миноритарии вряд ли смогут составить ему конкуренцию, – уверен эксперт ВТБ-24 Станислав Клещев. – Именно газовый концерн получит благодаря такому обмену интересующие его пакеты, у остальных акционеров РАО просто не хватит на это их долей».
Сейчас у «Газпрома» в РАО 10,5% акций, их стоимость составляет около $6 млрд, доля «Норникеля» в энергохолдинге – 3,5% (около $2 млрд), 3% в РАО имеет СУАЛ, еще 2% владеет Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК), ряд акционеров также имеют пакеты менее 1%. Государство пока сохраняет за собой контрольный пакет в 52%.С государством, по мнению Клещева, в первую очередь и будет меняться «Газпром».Газовый гигант, считает аналитик ИК «Финам» Семен Бирг, будет добиваться контроля над ТГК-1, ТГК-5, ТГК-7, ОГК-5 и ОГК-4 и, весьма вероятно, не оставит без внимания и «Интер РАО ЕЭС» с ее зарубежными активами. У других крупных миноритариев тоже есть свои интересы: СУЭК засматривается на ТГК-11, ТГК-12, ТГК-13, ТГК-14 и Дальневосточную энергетическую компанию, «Норникелю» могут оказаться нужны ТГК-1, ОГК-6, ТГК-13, а СУАЛу – ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9. «Однако у более мелких, чем «Газпром», акционеров свободы действий куда меньше, – резюмирует эксперт. – Например, газовому гиганту для получения контроля над ТГК-1 достаточно потратить всего 3% от своей доли в РАО». Судя по всему, новая схема будет предполагать непрозрачные двусторонние договоренности, где решать все будут крупные игроки. «Внесение такого изменения не совсем правильно и несправедливо по отношению к более мелким миноритариям, – соглашается Станислав Клещев. – После полной реорганизации РАО окажется, что все уже поделили без их участия».28 АПРЕЛЯ 10:53
ул Малая Морская, д. 15, литера А, помещение 11-H, офис 5190031Санкт-Петербург,
Подписывайтесь на нашу группу в соцсетях
MAX,
ВК,
Телеграм,
и наш канал в
Дзен"
: больше интересных новостей каждый день.
Автор: редакция Restate.ru
Архив
Нашли ошибку или неточность? Нажмите CTRL и ENTER и расскажите нам про это
590 
В Москве ускорилась реновация и ввод коммерческих объектов в 2025 году
Суд передал государству активы Raven Russia в Петербурге и Подмосковье
В 2026 году рынок новостроек Москвы и Петербурга может столкнуться с волной расторжений рассрочек
Минстрой готовит новые шаги для удешевления жилья и ускорения строительства
Ипотечный рынок в сентябре: выдачи растут, но ставки остаются высокими
